宏源期货:联储退出QE是相机抉择铜价弱势震荡

发布时间:04-12 | 作者:春华再生资源回收利用 | 来源:www.304e.com| 115:次围观

    要点

    1、经济环境概述:美国经济缓慢复苏,经济增长达危机前水平,库存增加贡献较大。欧元区经济复苏脆弱,欧元区失业率略有回落,欧洲债务问题尚未根本解决。中国经济反弹力度已经减弱,固定资产投资增速和房地产市场在回落;制造业复苏受阻。

    2、各国政策取向:美联储再次缩减资产数量100亿美元至650亿美元,QE进入下半场。欧洲财政政策紧缩,货币政策偏松,欧洲央行维持低利率。市场预期中国经济增速7.5%是下限,7%是底线,跌破则出台一些刺激经济的政策。

    3、铜价运行主要动因与制约:长周期下行主要因中国经济潜在增速回落,铜供需格局宽松,库存居高难下。前期反弹的主要原因是铜交易所库存下滑较快,市场猜测与铜融资有关,美国经济持续好转,尤其是房地产市场复苏较快。制约反弹高度的主要是长周期因素。中国经济未失速,且金融系统情况尚可,QE缩减步伐以及中国经济运行的预期促使铜价波动。

    4、其他指标验证:美元指数延续整理态势。黄金白银延续反弹,黄金相对强势。中国固定资产投资力度略有回落。中国股市跌破2000点的关键支撑位延续前期反弹态势,房地产板块继续反弹,可能与放松价格管制有关。能否继续反弹上行则受制于货币与实体经济,还有待观察。

    5、现货价格:2月11日,上海电解铜现货报贴水220元/吨至升水40元/吨,平水铜成交价格50300-50520元/吨,升水铜成交价格50550-50700元/吨。沪期铜延续跌势,部分保值盘流出,加上进口铜供应增多,市场现铜供应压力较大,导致进口平水铜与湿法铜品牌继续扩大贴水出货,但好铜依旧随着交割临近坚挺小幅升水出货,与平水铜价差扩大至200元/吨以上,中间商青睐好铜货源,或因品牌间价差较大做换货投机,下游仍未回归市场,实际成交有限。

    6、近期重要经济数据:今日,中国进出口数据,欧盟12月工业产出。

    7、重要行业新闻:上海有色网(SMM)对国内21家电线电缆企业进行了调研,结果显示线缆企业均预计2月订单减少。

    小结:

    耶伦表示,美国已经重拾经济增长动力,劳动力市场也出现"广泛好转"。她重申了美联储关于"以深思熟虑的步骤"逐步缩减QE的前景,并表示购买资产并不是按照"预定步骤"来完成的。耶伦的证词再次表明,美联储退出QE是边走边看的,即相机抉择而非固定规则。美国政府发布的2013年12月批发库存报告显示,12月库存环比增长0.3%,增幅低于市场预期,而批发销售环比攀升0.5%。今日,中国公布进出口数据,预计出口难有大幅好转。铜价弱势震荡格

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